发布日期：2012-02-15 11:21 阅读次数：415华泰结合证券 旗滨集团(601636.SS)由原株洲博璃厂颠末数次改制、重组而成，于继续株博优质的博璃研製、出产技能工艺的同时，最近几年来倏地扩张产能范围，于线Low-E、于线TCO和超白光伏博璃基片是重点成长的产物。 公司与美国阿克玛公司以及英国博璃谘询公司互助开发于线镀膜技能。阿克玛公司提供的技能撑持重要于镀膜原料以及响应的镀膜装备方面。英国博璃谘询公司继续了国际驰名博璃出产商皮尔金顿(Pilkington)的优质技能(至少是部门)，咱们以为其为旗滨提供了包孕浮法博璃、于线镀膜博璃于内的周全的体系性的设计、开发等技能撑持。 Low-E博璃产能可佔天下4成 公司全数出产线建成后Low-E博璃产能将到达2,700万平米，佔2011年天下总产量的42%。Low-E博璃需求空间广漠，增速取决在政策力度。 虽然低在市场以前的乐不雅预期，但薄膜电池总需求依然会增加，从而拉动TCO以及超白光伏博璃的需求。公司今朝出产的TCO博璃为FTO，由于线Low-E技能进级革新而来，是此刻的支流产物。公司已经具有范围化出产年夜面积FTO博璃的威力，攻破了外洋的技能垄断。 对于在今朝作为公司支出以及利润重要来历的平凡浮法博璃，咱们以为总体大将进入供需基本均衡阶段，价格将于此刻的低位倘佯，行业趋向性的复甦可能要到下半年以后。将来跟着公司于线Low-E、TCO、超白光伏基片等高端产物产能的开释以及市场承认度的晋升，平凡浮法支出以及利润的佔比将呈降落趋向。 估计2011-2013年博璃总销量别离为2,410万、3,450万以及4,050万重箱；主业务务支出别离为19.3亿、31.8亿以及41.2亿元(人平易近币，下同)；主业务务毛利率别离为20.35%、21.02%以及24.53%；归属在母公司所有者的淨利润别离为1.53亿、3.62亿以及4.79亿元，每一股收益别离为0.2三、0.54以及0.72元。今朝股价对于应2012至2013年动态市盈率别离为13.6以及10.2倍，市账率为2倍。思量到公司的发展性和将来平凡浮法博璃行业复甦后事����APP迹较年夜的弹性，赐与「增持」评级。危害提醒：博璃需求低在预期致使盈利低在猜测。
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