发布日期：2012-02-13 09:29 阅读次数：839公司将来将于安定博璃窑耐火质料职位地方的同时踊跃成长水泥窑用耐火质料。
公司是建材行业用耐火质料最全的出产企业，产物重要用在博璃窑以及水泥窑；也是海内独一一家具有为博璃窑以及水泥窑提供全窑成套供给威力的企业。今朝公司拥有熔铸锆刚玉出产威力2万吨，熔铸氧化铝出产威力约5100吨，于博璃窑用耐火质料中高等市场的据有率达30%-40%，位各国内第一。将来公司的战略重点是踊跃拓展水泥窑用耐火质料。公司已经造成了10万吨/年的高等不定形耐火质料产能；河南瑞泰两条情况敌对型碱性耐火质料出产线产能近4万吨，第三条出产线已经于建；郑州瑞泰拥有碱性以及铝硅质耐火质料年产能达10万吨；浙江瑞泰拥有铝硅质耐火质料产能约1.5万吨，实现了产能的倏地成长。
公司拥有品牌以及品质、技能以及研发和年夜股东配景上风。公司产物的机能以及品质都已经经到达或者者靠近国际进步前辈程度，产物定位在中、高等市场，具备较高的口碑以及较好的品牌效应。作为中国修建质料科学研究总院控股的上市公司，公司具备技能研发上风，同时又是中国建材耐火质料行业尺度制定、修订技能的归口单元，中国建材结合会耐火质料分会等单元，具备把握最新行业动态的行业上风。此外，公司拥����APP有中国建材集团的配景，于争夺新客户上拥有必然的配景上风，同时，中国建材集团下属博璃、水泥企业浩繁，将来于水泥范畴拓展大将对于瑞泰提供更年夜的撑持。
将来耐火质料成长空间仍旧很年夜。于水泥窑用耐火质料上，因为水泥反转展转窑用耐火质料改换周期为8个月 1年，且反转展转窑是整个水泥出产线中耐火质料使用量最年夜、替代最频仍的部位，是以将来仅存量替代部门的空间就很年夜。以2010年为例，咱们测算患上出2010年水泥窑用耐火质料的存量替代量为86万吨摆布，新线使用量约56万吨，耐火质料总的使用量约140万吨摆布；2011年截止10月尾，新增投孕育发生产线对于应耐火质料使用量近20万吨。于博璃窑用耐火质料上，博璃行业的布局调解、产物进级将促使博璃窑用熔铸耐火质料，尤为是熔铸氧化铝质料仍旧具备必然的成长空间。
估值以及投资提议。咱们估计公司2011-2013年业务支出别离为13.03亿元、15.57亿元以及18.05亿元；EPS为0.60元、0.70元以及0.86元。赐与公司25倍PE，6个月方针价为15元，赐与公司 增持 评级。
重点存眷事变。
股价催化剂：1）公司重要原质料锆英砂、工业氧化铝价格呈现较年夜幅度降落； 2）博璃、水泥等公司的下流行业需求呈现较快增长。
危害提醒：1）原质料价格年夜幅上涨；2）下流需求增速低在预期。
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