发布日期：2012-01-20 08:56 阅读次数：879四序度单季净利润为580万-1080万元，同比变更-53%至-12%,创下10年来单季低点。公司前三季度已经实现净利润8916万元，此中仅第三季度利润就到达3828万元。三季度到达高点重要是因为彩晶与晶硅电池封装博璃产能的倏地上升，而四序度倏地下滑却也是受家电与太阳能行业拖累。四序度利润环比同比均下滑，环比降幅为72%-85%。咱们估计家电与太阳能行业拖累公司事迹的状况会连续至2012年上半年。
家电行业增速将放缓，彩晶博璃销量将受制
跟着家电下乡等政策的退出，家电需求增速放缓，估计2012年冰洗销量将持平以至负增加。公司湖南基地150万㎡产能已经在11年9月投产，但受下流需求影响彩晶博璃销量增加也将放缓。持久来看，公司禁绝备再扩产彩晶博璃，是以将来其事迹占比将慢慢缩小，咱们估计12年该营业业晶硅电池封装博璃再增1000万㎡，将来将以量补价，估计12年利润增加70%。光伏行业总体行业产能多余致使组件企业大都吃亏，进而对于上游减反膜企业举行压价，形成减反膜11年下半年价格连续下滑。今朝该市场以亚玛顿、秀强及南博为主导，三者本年产能均年夜幅扩张。减反膜运用比例将倏地晋升，但估计12年价格仍可能下滑10%以上，估计该营业12年事迹可增加70%摆布。
公司转型之路仍于不停摸索，本年可存眷家电镀膜博璃的进展
公司从彩晶博璃发迹，近两年借产能扩张及太阳能减反膜实现倏地增加，但转型之路仍于摸索。公司原本规划从家电向太阳能范畴转型，如投产减反膜及研发TCO博璃，但前者最近几年竞争水平加年夜、而TCO博璃又迟迟未能量产；公司同时筹算实现财产链一体化，于是参股河南天利����APP并筹算投产超白浮法博璃，却又赶上博璃行业总体吃亏。 投资提议及评级 对于在近两年公司的成长，可存眷本年投资4496万元设置装备摆设的家电镀膜博璃线。维持 保举 的投资评级。因为家电行业增速放缓，而光伏行业12年需求不确定性较年夜，咱们下调对于公司12年盈利猜测。中报时披露的超白浮法线设置装备摆设规划因为未有本色进展，咱们也未于13年猜测思量。估计2011-2013年每一股收益为1.03元、1.42元与1.7 元。维持 保举 的投资评级。
危害提醒
下流需求低在预期。
/乐鱼