发布日期：2012-01-13 08:43 阅读次数：1876公司事迹快报数据：
公司业务支出14.08亿元，同比增加66.7%，业务利润8745.78亿元，同比增加28.33%，利润总额1.02亿，同比增加33.4%，归属在母公司股东净利润5925.57亿元，同比增加22.6%。 投资要点
根据事迹快报数据，四序度利润同比以及环比均下滑
大略估算，四序度公司业务支出3.67亿，环比降落8.25%，业务利润1234万，环比降落57%，同比降落44.8%，净利润1119万元，环比降落40%，同比降落47.6%，净利率仅3%，为最近几年来低点。
受博璃行业景气下滑影响，公司第四序度博璃窑营业下滑较着
下流需求削弱，浮法博璃价格持续下滑至61元/重量箱，靠近08年金融危机程度，近几个月冷修停产的博璃出产线逐月增长，此外，太阳能光伏博璃受泰西拖累需求严峻萎缩。公司年头博璃窑营业天然遭到博璃行业景气下滑影响，履历年头定单增长后四序度削减，公司通知布告中也显示受太阳能行业产能多余、市场需求缓解的影响，部门客户推延提货。
结构水泥窑，与博璃窑营业各占一半
公司09年最先进入水泥窑耐火质料，颠末近两年拓展、培育，2011年水泥窑耐火质料倏地增加，上半年支出增加220%，水泥窑以及博璃窑耐火质料支出已经各占一半。公司今朝出产的水泥窑耐材包孕不定型耐火质料、铝硅质耐火质料、碱性耐火质料、耐磨质料等水泥窑用全套系列耐材，今朝水泥出产线耐火质料由多个耐材企业配合提供，能提供全套耐材的企业较少，公司竞争上风比力较着。子公司郑州瑞泰4万吨碱性耐材以及1万吨铝硅质耐材和安徽瑞泰2万吨不定型耐材在去年上半年投产，本年将开释全数产能，安徽瑞泰去年5月收购的开源耐磨本年也将开释产能，是以本年水泥窑营业增加仍是看点。
盈利猜测以及投资提议
鉴在这次事迹通知布告低在咱们以前估计，调低2011年盈利猜测，估计本年、来岁EPS为0.51元、0.8元，利润增速为23%以及57%，2012PE为15.4倍，咱们以为本年水泥窑营业将连续发力，而博璃行业周期性较着且愈来愈短，假如博璃下流需求恢复，仍旧能撑持公司本年增加，咱们维持公司股价 增持 评级。
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