乐鱼福耀玻璃：下半年需求有望改善

福耀博璃：下半年需求无望改良 发布日期：2011-06-15 09:32 阅读次数：450 海内汽车销量下半年无望好转，出口市场增加较快。本年1-4 月，我国乘用车产销量为498.56 万辆，同比增加7.55%，增幅较一季度下滑。 ����APP估计二季度汽车销量将为本年低点，三季度好转，四序度到达高点。 外洋虽然经济复苏带有不确定性，但公司一季度出口增加达约50%，估计整年将连结较快增加。如北美市场汽车销量间隔汗青一般程度仍有30%空间，补缺口历程将连续；而公司近期投资2 亿美元在俄罗斯设置装备摆设汽车保险博璃工程，有益在开拓需求快带增加的新兴市场。 范围效应与财产链一体化包管利润不变性 公司今朝据有海内67.95%及全世界15%的市场份额，最近几年产能仍将继承增加。今朝正于设置装备摆设的郑州基地将在2012 年投产，而上海基地也有进一步扩张的规划，范围效应无望动员成本降落。别的，重庆两条浮法线在本年5 月与10 月焚烧，浮法博璃自给率将由今朝的50%晋升至75%。财产链一体化不只可以或许包管博璃原片的供应与品质，还可以或许将节省相干用度，进一步晋升公司竞争力。咱们以为公司汽车博璃较高的毛利率可以或许持久连结。 汽车博璃盈利威力不变，利润下滑重要来自在浮法博璃 虽然汽车降价会动员汽车博璃价格下滑，但因为配套新车型的博璃价格可从头订价，汽车博璃盈利程度较不变。一季度利润负增加重要源在浮法博璃出格是修建浮博营业。本年修建博璃供应倏地增加使价格连续下滑，而原质料与燃料价格连续上涨；据相识，5 月份全数年夜部门博璃企业最先呈现吃亏。但公司仅通辽两线出产修建博璃，支出占比仅6%，去年盈利1.2 亿元，估计本年仅1000-2000 万元。 维持 强烈保举 的投资评级 估计公司2011 至2013 年支出为97.7亿、118.1 亿、140.8 亿元，实现每一股收益为0.9二、1.1六、1.43 元，赐与 强烈保举 的投资评级。/乐鱼