乐鱼秀强股份:立足家电,展望光伏

秀强股分:安身家电,瞻望光伏 发布日期：2011-08-29 09:37 阅读次数：475 家电博璃行业龙头,光伏博璃行业新秀。公司是中国最年夜的家电博璃打造商,重要产物包孕家电博璃、太阳能博璃、修建博璃等。公司的家电博璃营业于行业内是绝对于龙头,据中国修建博璃与工业博璃协会的统计,公司层架/盖板博璃的市场据有率���为31.7%,彩晶博璃市场据有率为38.33%,排名都为第一。公司于安身在家电博璃行业的根蒂根基上,慢慢向太阳能光伏电池博璃范畴拓展。 家电博璃营业是公司将来连续成长的主要保障。家电博璃是公司的主业务务,重要分为家电层架博璃、盖板博璃和彩晶博璃,占比别离为27.14%、13.04%以及39.2%,此中层架博璃以及盖板博璃为公司传统营业,技能门坎较低,行业竞争较猛烈;彩晶博璃营业公司拥有先发上风,可以或许得到行业逾额的利润,毛利率程度连结于40%摆布,今朝公司彩晶博璃产能为280万平米,其实不断于扩产。咱们估计公司2011年将实现彩晶博璃发卖支出3-4亿元。 太阳能镀膜增透封装博璃 公司乐成转型的第一步。公司今朝致力在成长太阳能光伏博璃营业,而镀膜增透博璃是公司于该范畴迈出的第一步。镀膜增透博璃是传统太阳能电池封装博璃的进级产物,可以或许较着晋升光电转换效率,今朝可以或许年夜范围出产的厂商只要2家,市场需求的不停增长将使公司得到丰盛的利润。公司上半年发卖镀膜增透博璃140万平米,估计下半年销量将急剧上升,整年估计可发卖600万平米,实现发卖支出约3亿元,公司年镀膜产能规划到达2000万平米摆布。 TCO导电膜博璃 公司将来成长的重点。TCO导电膜博璃出产具备必然技能壁垒,我国只要少数几家企业于测验考试出产,总产能约为1213.5万平米,与我国3,427.5万平米需求量另有很年夜缺口,公司的参与预示了公司鼎力大举成长太阳能光伏博璃营业的刻意。公司TCO导电膜博璃营业是接纳磁控溅射技能,出产研发AZO镀膜博璃(TCO导电膜博璃的一品种型),当前已经被下流薄膜电池厂商预订试用,估计10月份公司将小批量出产,产能为30万平米,试产的AZO薄膜博璃制品率到达了90%,光电转换率为7%摆布,经由过程研发革新可晋升到10%。TCO博璃一旦试产乐成将为公司太阳能博璃财产迅速打开成长空间。 盈利猜测:咱们猜测2011-2013年EPS为1.14元、1.43元、1.77元,基在行业平均30倍PE,对于应方针价34.2元,初次赐与公司 增持 评级。 危害提醒:家电行业政策危害、TCO博璃研发危害。/乐鱼