发布日期：2011-08-18 08:42 阅读次数：507汽车网讯公司今日宣布2011年中报，实现支出46.6亿元，同比增加19.8%;实现归属在母公司净利润8.0亿元，同比降落8.74%。对于应每一股收益为0.4元，同比降落9.09%。同时公司拟对于重庆万盛浮法增资1.5亿元。
投资要点：
影响利润率的浮法博璃营业已经接近周期底部，公司利润率无望好转。
因为需求受压抑及产能供应较多，上半年浮法博璃价格连续下滑;重油与纯碱上涨使成本压力较着。公司毛利率从去年上半年33.8%的程度下滑至本年23.9%。咱们以为下半年钱币政策再也不收紧的话，博璃行业已经经接近底部，将来通胀回落或者有助在减缓成本压力;而汽车博璃盈利威力不变，公司整体利润率率将呈现好转。
出口动员汽车博璃支出提高21.8%，海内汽车发卖将慢慢走出低谷。
出口高速增加下汽车博璃孝敬了支出与利润的91.1%与85%，创汗青新高。毛利率今朝到达34.1%，仅较去年同期降落1.8个百分点。据咱们阐发，汽车博璃利润率可以或许维持较高程度，事迹受销量的影响更年夜，出口事迹靓亮，对于北美及亚太的出口支出别离增加36%与50.1%。海内汽车行业增速放缓只是短暂环境，估计下半年会慢慢晋升;外洋经济复苏将支撑出口倏地增加。
浮法博璃与汽车博璃产能连续增加，范围效应与财产链一体化将包管持久利润率不变。公司今朝据有海内67.95%及全世界15%的市场份额，范围仍将继承增加。今朝上海基地正于扩张，郑州基地也规划在2012年投产，范围效应无望动员成本降落。别的，重庆两条浮法线在本年5月与10月焚烧，博璃原片自给率将由今朝的50%晋升至75%。财产链一体化可以或许将节省相干用度，进一步晋升公司竞争力。咱们以为公司汽车博璃较高的毛利率可以或许持久连结。
公司治理威力优异，财政用度呈现降落。上半年公司资产欠债率上升至51.8%，但财政用度降落18.6%。公司上半年刊行5亿元的短时间融资券与4亿元的中期单据，本次公司又拟申请刊行不跨越12亿元的短时间融资券，咱们以为政策收缩下公司采纳办法降低财���政用度，自己就是优异治理威力的表现。
维持 强烈保举 的投资评级。估计公司2011至2013年支出为93.1亿、109.1亿、129.8亿元，实现每一股收益为0.8三、1.0四、1.33元，维持 强烈保举 的投资评级。
/乐鱼