乐鱼秀强股份:新产品开拓进程稍显曲折,家电玻璃仍是支撑点

秀强股分:新产物开拓进程稍显盘曲,家电博璃仍是支撑点 发布日期：2013-10-18 10:34 阅读次数：437 公司14日晚宣布13年三季度事迹预报,估计前三季度净利润为3000万-3300万元,同比降落34%-40%,对于应EPS为0.16至0.18元。 投资要点: 事迹下滑超预期,源在新产物投产后成本年夜增和财政用度增长。公司上半年利润下滑26%,已经较去年有所收窄,三季度降落跨越35%,对于应三季度单季净利润仅300-600万元,咱们估算原有博璃加工营业现实利润约1500万元,重要是新产物新增成本与相干用度致使终极净利润较着低在预期:①东莞鑫泰与秀强光电的家电镀膜博璃与手机盖板博璃在本年Q二、Q3投产,销量未达规划且成本核算后削减并表净利润约520万元;②利钱支出削减与汇兑丧失等致使财政用度基本为0,去年同期为-850万元,大抵预计单季财政用度同比增长约500万元。新产物初期推广不达预期属一般征象,今朝两子公司的发卖已经略有改良,但预计年夜幅进展需等候来岁,是来岁公司增加的存眷点。 家电博璃依然是公司重要利润支撑点,减反膜触底并有向上迹象。传统营业家电博璃上半年增加27%,三季度预计仍能连结约30%增速,且盈利较为不变,是公司近几年最主要的利润与现金流来历。减反膜公司为包管收款而有所控量,前三季度同比下滑估计仍有约50%摆布,但环比最先增加。 今朝减反膜利润率11%已经处底部,从出货上看已经呈现触底反弹迹象。估计跟着国度光伏政策推出带来的需求增加,四序度及来岁发卖将不停改良。 后续扩张重要集中于家电博璃与手机触屏盖板博璃。公司近几年受困在家电与光伏行业景气下行,不外13年家电博璃已经较着好转。公司致力在开拓新产物以追求新的发展性,包孕今朝于东莞的家电镀膜博璃与手机盖板博璃。虽然新产物推广存于盘曲性,但鉴在接单自己需到达必然范围,估计年末或者来岁初2.5万片/天的盖板博璃出产线仍将按规划投产。别的,公司将围线家电产物作进一步的开发,以哄骗原有渠道增长营业量。 投资提议:因为新产物的事迹奏效时间有所延后,13年公司下����APP滑趋向难改,但14年若新产物进展顺遂,无望重回增加态势。下调13-15年EPS别离为0.2二、0.29与0.4元,维持 保举 评级危害提醒:家电与光伏博璃再降价,触摸屏博璃量产慢在预期。/乐鱼