发布日期：2013-09-25 08:39 阅读次数：523瑞银证券近日发布福耀博璃的研究陈诉称，公司通知布告拟刊行H股，召募资金重要用在：一、欧洲、美洲等地域的出产线、营销收集以及研发平台设置装备摆设；二、优化、进级现有营业；三、归还����APP贷款以及优化本钱布局。咱们以为
公司俄罗斯工场已经在13年9月6日动工，正式迈出海外扩张第一步。福耀俄罗斯工场（一期）规划年产汽车博璃100万套，规划1/3产物销往俄罗斯，2/3产物销往其他欧洲地域。咱们估计：一、为满意欧洲需求（俄罗斯年均汽车博璃需求约600万套），公司将来会再增长2条100万套产能的汽车博璃出产线；二、因为俄罗斯拥有重价且富厚的自然气资源，公司将来将成立浮法博璃出产线，以包管产物的品质以及高毛利率。 福耀动态市盈率有3次跌破10x，别离为05Q2至06Q1；08Q2至09Q1和11Q1至今。福耀估值被压抑的缘故原由包孕：一、于以上时期内，福耀单季净利润增速都有差别水平的下滑；二、市场担心公司海内发展空间有限，海外扩张战稍不明确。于一、公司持续2个季度实现单季利润增速10%以上，以及二、公司海外扩张战略明确的年夜配景下，将来估值晋升的空间被打开。
估值具有吸引力，重申 买入 评级以及方针价10.20元。估计公司2013~2015年的每一股收益将别离为0.87/0.96/1.06元，13年增速为14%。方针价10.20元基在瑞银VCAM估值模子（WACC为7.6%），对于应2013EPE为11.7x。今朝公司股价对于应13年PE约为9.0x。
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