发布日期：2013-06-04 09:39 阅读次数：359华创证券近日发布南博A（000012）的研究陈诉称，周期见底+发展确定的预期是近期公司股价上涨的内涵缘故原由，触摸屏以及光伏行业 出清 是刺激股价的最主要催化:光伏以及触摸屏营业前后催化行情。公司邃密营业无望成为公司事迹增加的主要一极。相对于其他营业，市场对于邃密博璃营业理解其实不够深切，跟着公司OGS经由过程Win8认证，阐发师专门撰写本篇陈诉阐发公司邃密博璃行业的供需瓜葛以及景气状态和将来成长趋向，也作为5月8日提醒博璃板块二季度投资时机以来的主要研究增补。
邃密博璃板块于已往几年连结高速增加，盈利威力连结高位，超强履行力包管。从2010年最先公司该板块净利润连结高速的增加，2010-2012年净利润增加别离到达57％、257％、31％。从净利润占比的角度看，公司邃密博璃净利润占比从2010年的3％晋升到2012年59％，显示公司邃密博璃板块对于公司的事迹孝敬显著增加，从这一点阐发，公司鼎力大举成长这项营业是合理的，并且从公司汗青上的履行力看，后续板块获得成长并为事迹提供主要支撑的几率很年夜。
公司邃密博璃OGS营业取患上庞大冲破，����APP扩产期近，无望成为邃密营业利润增加的主要支撑。一、平板电脑渗入率有很年夜晋升空间，将动员触摸屏需求:今朝，平板电脑的渗入率只要3％，与桌面电脑的75％的渗入率比拟，仍有伟大增加空间。二、Win8催化超等本市场繁荣，引发年夜尺寸触摸屏需求。三、中年夜尺寸触摸屏整体需求将倏地增加:跟着触摸屏市场的不停成长，触摸屏的运用不只局限于智能手机、平板电脑，同时也向条记本电脑、一体机、投影仪等各类LCD电子产物渗入。2011年，各类触摸屏出货量统共达市场范围达11.7亿片，2012年出货量达16.2亿片，增速38.5％，估计2013年总触摸屏需求量达24.3亿片，增加率将到达50％。
于中年夜尺寸触摸屏时代，OGS契合需求。一、单博触控屏逐渐取代双博G+G屏是确定性趋向。二、于中年夜尺寸触摸屏范畴，OGS方案上风较着。2012年，OGS触摸屏出货量为0.53亿片，据IMSResearch猜测，2013年OGS触摸屏出货量将到达3.17亿片，增速将达502％。跟着良率上升，成本降落和全贴合技能的成长，OGS营业将最先出现发作性增加。5月13日，南博A研发出产的13.3英寸OGS触摸屏顺遂经由过程微软Win8touch认证，成为取患上WIN8认证的首批企业。南博OGS触摸屏世代线已经达4.5-5代，处在年夜陆地域较高程度。
公司触摸屏财产链领悟协同成长:触摸屏行业竞争猛烈，延长财产链+公司自己博璃行业的技能堆集将有用降低成本，连结客户粘性，加强抗周期颠簸威力。
跟着伟光装备改造及南博邃密财产进级工程的推进，公司OGS产能将慢慢增长到30万片/月。受益在触摸屏下流需求旺盛，OGS景心胸高，同时公司OGS营业获认证，估计将来三年销量将稳步上升，2013年销量到达220万片，2014年280万片、2015年340万片。ITO导电博璃销量连结不变，每一年1300万片。从公司总体角度看，南博因为拥有除了了邃密博璃以外的其他营业，如浮法光伏等，2012年南博的毛利率程度23.43％，低在莱宝高科，但2013年一季度已经跨越莱宝5个百分点。依托在80％的高良率，南博邃密营业毛利率无望进一步晋升，从而拉动公司总体毛利率上行。南博公司总体营业净利增速较快，总体估值处在较低区间。从市场预期的净利润增速角度看，南博2013年事迹位在增速较快的区间。估计公司2013-2015年实现EPS别离为0.3五、0.5一、0.69元，当前股价2013-5-27对于应股价别离2八、1九、14x。继承保举。
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